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富途证券:创新板是港交所新源活水


 
  三年前,香港因为上市规则的原因,把阿里巴巴拒之门外;三年后,港交所宣布拟改革主板和创业板,并且设立一个新的板块──创新板,吸引财务指标没有达到主板或创业板标准的初创企业,或财务达标但公司治理结构不符合香港上市条件的公司,也能够到香港上市。同时,接受已上市的公司到香港第二上市。
  
  根据回溯统计,过去十年中,符合创新板目标公司,但未能在香港上市的公司,IPO募资规模总计高达四百九十亿美元,占港交所IPO募资规模的百分之十七,这是个巨大的流失,也是巨大的机会。
  
  港交所这次把关于创新板设立的咨询截止日放到八月十八日,不可谓不迅速,主要是港交所感觉到危机,从美国上市的IPO公司来看,尚未有盈利的企业所占的比例,从1980年的百分之二十四,飞升到2016年的百分之六十八。
  
  科技创新和全球一体化改变了很多行业的面貌,特别是和互联网相关的行业,这些行业的管理层更注重市场份额,利润反而不是最重要的,或者说不是眼前重要的。
  
  再看看目前港交所的上市机制,会发现:第一,目前的上市机制不接纳尚未有盈利的企业;第二,不接纳非传统治理结构的企业;第三,不接纳在香港作为第二上市的内地企业。这就大幅制约了创新公司,特别是很多互联网相关的公司来港上市。
  
  还有一点,就是流动性的问题。对交易所来说,成交量是至关重要的,如果都是传统企业,成交量一定上不去,因为不获资金青睐。而一些互联网公司,在成交活跃度上极为惊人,比如阿里巴巴在美国每天的成交,差不多等于香港市场的三分之一到四分之一,甚至有一天达到了香港市场全市场的成交,如果这类型公司来香港上市,必然会对香港的成交量起到极为巨大的促进作用。
  
  目前可以看到,自美图(01357.HK)在港上市后,很多优质的互联网企业都酝酿来港,传闻中便有由马云、马化腾及马明哲投资的众安保险、由腾讯(00700.HK)分拆出来的阅文集团、腾讯旗下的QQ音乐,还有内地第二大搜索引擎搜狗等。他们的到来,将极大改变香港市场的上市公司结构和活力,进而带动香港证券市场的成交大幅上涨。相信,创新板将会成为港交所如当年红筹、国企股一样的里程碑。
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